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吉利汽车(00175.HK)重大事项点评:5月起进入批发高增长阶段 维持“强推”评级 目标价16.1 港元

2020-06-09/ 绥中新媒体/ 查看: 214/主播闪现福利合集资源 av在线视频 : 10

摘要机构:华创证券评级:强推目标价:16.1港元事项:吉利公布5月产销快报,批发10.9万辆,同比+20%、环比+3%。av在线视频

  机构:华创证券

  评级:强推

主播闪现福利合集资源  目标价:16.1 港元

  事项:

  吉利公布5月产销快报,批发10.9万辆,同比+20%、环比+3%。

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  5月批发符合预期,双位数增长状态估计可持续到年底。全月10.9万辆,同比+20%、环比+3%,同比增幅较高除行业终端需求继续恢复外,还因为吉利去年5月开始进入低基数时段。受需求恢复、低基数影响,吉利批发双位数增长估计将持续到今年年底。

  估计5月渠道库存延续增长状态。我们估计5月上险9-10万辆,同比-14%至-4%、环比+9%至+22%,渠道库存+0.6至+1.6万辆,库存系数持平至-0.3,约1.8至1.5。此外注意,今年疫情后吉利终端折扣较竞品明显增加,对终端销量起到拉动作用。

主播闪现福利合集资源  领克新车为品牌带来增量。5月产品销售结构变化中注意,低端线远景系列占比为15%,同环比皆下降,分别-5PP、-6PP。博越在竞品开始给出折扣的影响下,实现批发2.0万、同比-10%、环比+7%;帝豪轿车+帝豪GL也开始面临竞品压力,5月批发2.3万、同比+9%、环比+14%。领克:01-05分别为2642、2280、5977、2051辆,合计1.3万辆,同比+41%、环比+28%,01下滑的量被03增量和05填补,其中03+为933辆,持续的新车上市为品牌带来生命力。

主播闪现福利合集资源  预计2Q20公司批发同比+15%至+25%。2季度各车企都受益于需求恢复、新车上市、促销和地方补贴加码,以及渠道补库,5-6月行业和前列车企延续数据上升势头,我们估计行业2Q20批发+5%以上。初步预计吉利2Q20总批发同比增长15%-25%。全年预计公司批发143万辆/+5%,其中ICON+豪越+Preface合计带来约9万增量,领克05+06带来4万增量。豪越6月7日已开启预售,预售价10.88-14.88万元。

主播闪现福利合集资源  本轮景气变化后吉利份额有望再次提升,行业地位预计强化。本轮景气下行过程中,弱自主与弱合资开始掉队,但在总量萎缩的情况下不容易看出给头部车企留出的余量,预计在景气回升过程中,龙头公司的增量体现会更明显,吉利作为自主龙头,份额和销量也将不断提升。中长期看,吉利未来成长空间还包括中高端AV在线观看 、海外市场,公司管理层正与沃尔沃汽车探讨业务合并重组的可能性,合并后公司将成为一家拥有豪华、中端、低端产品的全球性车企。

  投资建议:吉利作为自主龙头,国内份额、中高端AV在线观看 、海外市场皆有充足成长空间,有望成为中国的大众丰田。与沃尔沃合并是大势所趋,将强化研发、管理、全球化的协同。疫情冲击不影响长期成长路径,2021年有望随行业恢复迎来量、价双升。不考虑重组,维持2020-2021年净利预期90亿、138亿元,对应PE12倍、8倍,维持目标价16.1港元,维持“强推”评级。

  风险提示:海外疫情对国内经济影响高于预期,新AV在线观看 销量低于预期等。

  


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